Dealwatch: Bakers und Weil besiegeln den 5,3-Milliarden-Euro-MBCC-Deal, da Berater neue Energie bei M&A sehen

May 06, 2023

Angesichts des anhaltenden Mangels an Großabschlüssen war die Übernahme der Master Builder Construction Chemicals (MBCC) Group im Wert von 5,3 Milliarden Euro durch Sika in den letzten Wochen das herausragende Unternehmen und sicherte sich Lead-Mandate für Baker McKenzie undWeil.

Im Rahmen der Transaktion erwarb der Schweizer Bauchemiekonzern Sika MBCC von der Private-Equity-Gesellschaft Lone Star Funds, die es 2019 erwarb, nachdem BASF diesen Teil seines Geschäfts veräußert hatte.

MBCC (ehemals BASF Construction Chemicals) mit Hauptsitz in Deutschland liefert Chemikalien und Lösungen für die Bauindustrie weltweit in über 60 Länder und erwirtschaftet jedes Jahr einen Gesamtumsatz von 2,7 Milliarden Euro.

Baker McKenzie beriet Sika bei der Transaktion und stimmte sich mit sechs großen Regulierungsbehörden ab, um einen globalen Zeitplan festzulegen, um Wettbewerbsbedenken auszuräumen und das Betonzusatzmittelgeschäft von MBCC an Cinven zu veräußern. Das Team wurde von Florian Kästle in Frankfurt und dem Global M&A Chair Jannan Crozier in London geleitet und umfasste außerdem die Partner Alan Zoccolillo in New York, James Heller in London und Christian Atzler in Frankfurt.

Weil war für Lone Star mit einem Team unter der Leitung des Londoner geschäftsführenden Gesellschafters Mike Francies tätig, zu dem auch der Unternehmenspartner Max Oppenheimer in London, die Kartellrechtspartner Niklas Maydell in Brüssel/London, Brianne Kucerik in Washington DC und Adam Hemlock in New York gehörten. Zum Team gehörte auch der Frankfurter Unternehmenspartner Manuel-Peter Fringer.

Florian Kästle von Bakers sprach mit Legal Business über die Bedeutung dieser Transaktion: „Persönlich war Sika mein erster Kunde bei Baker McKenzie und dies war der größte Deal meiner Karriere.“ Vor 20 Jahren betrachtete Sika MBCC als den Giganten auf dem Markt und die Idee, dass Sika MBCC tatsächlich kaufen würde, war unerreichbar – niemand hätte gedacht, dass das möglich wäre. Jetzt ist Sika die unangefochtene Nummer eins.

„Dies war auch der erste Deal, der seit dem Brexit abgeschlossen wurde, der kartellrechtliche Bedenken zwischen dem Vereinigten Königreich und der EU aufwarf, die von den Behörden beider Gerichtsbarkeiten gemeinsam gelöst werden mussten.“ Wir fanden einen Zeitplan, mit dem beide Behörden zusammenarbeiten konnten, und fanden ein Abhilfepaket, das sie akzeptierten. Dies hat es in der Zeit nach dem Brexit noch nie gegeben. „Ich bin froh, dass es geklappt hat, denn es war komplex, dorthin zu gelangen.“

Das in London ansässige Unternehmen Crozier erklärte gegenüber Legal Business, was dieser Deal im Kontext des aktuellen M&A-Marktes bedeutet: „Transaktionen unterliegen einer verstärkten behördlichen Kontrolle und wir hatten sechs Aufsichtsbehörden, die dieser Transaktion nicht zustimmten.“ Wir haben mit Sika zusammengearbeitet, um sie dazu zu bringen, sich auf einen regulatorischen globalen Zeitplan für diese Transaktion zu einigen und die Durchführung der Transaktion zu ermöglichen. Was wir bei dieser Transaktion erreichen konnten, bestand nicht nur darin, diese regulatorischen Hürden zu überwinden, sondern wir konnten auch einen Käufer für die Teile des Unternehmens finden, die wir nicht besitzen konnten, und eine Ausgliederung mehrerer Gerichtsbarkeiten umsetzen und diese auf der anderen Seite umsetzen gleicher Tag.

„Eine zentrale Botschaft an den Markt dabei ist, dass diese Phase der verstärkten Prüfung von Deals kein Hindernis für M&A darstellen muss. Ein gutes Verständnis des Marktes und die richtigen Berater können diese Geschäfte zum Abschluss bringen und den Kunden eine Chance bieten.

„Es ist uns gelungen, mit Lone Star, dem eigentlichen Eigentümer, zu vereinbaren, dass die Ausgliederung des Unternehmens einen enormen Arbeitsaufwand erfordern würde, bevor Sika es überhaupt besaß.“ Wenn man sich den Markt vor einigen Jahren anschaut, galten Carve-Outs als Trend, doch heute sind sie eine Möglichkeit, Geschäfte zu erzielen, die der Markt vorher für nicht machbar hielt. Es handelt sich nicht um Geschäfte, die zu komplex sind, um sie abzuschließen – es gibt immer einen Weg dorthin, wenn Sie bereit sind, ihn zu finden.“

Auf die Frage nach Prognosen für den Markt und die Pipeline der Arbeiten fügte Crozier hinzu: „Wir haben in letzter Zeit einen Rückgang im Volumen der Deals gesehen, der ein Aspekt der Inflation, der Bankenkrise und des geopolitischen Risikos ist.“ Ich gehe davon aus, dass es in der zweiten Jahreshälfte einen Aufschwung auf dem Markt geben wird. Ein Schwerpunkt wird dabei auf Deals liegen, die als nicht realisierbar galten.“

Kästle schloss: „Ich habe derzeit eine schöne Transaktion im Gesundheitsbereich auf meinem Schreibtisch. Die Befürchtungen, dass Ausgliederung und Reorganisation zu komplex seien, nehmen ab. An dem von Sika für die kartellrechtliche Analyse konsultierten Deal waren zwei weitere große Unternehmen beteiligt, und alle drei sagten, dass dies nicht möglich sei. Es hat sich ausgezahlt, aufzustehen und zu sagen: „Ja, es gibt Schwierigkeiten zu überwinden, es ist kein Kinderspiel, aber am Ende schaffen wir es.“

Unterdessen erwarb das amerikanische Private-Equity-Unternehmen TowerBrook Capital Partners eine Mehrheitsbeteiligung an dem in Großbritannien ansässigen Hersteller und Installationsanbieter von Ladeanschlüssen für Elektrofahrzeuge Envevo.

Dies ist die zweite Vereinbarung im Rahmen der Positive-Impact-Initiative von TowerBrook, die darauf abzielt, in Branchen und Unternehmen zu investieren, die sich auf die Verbesserung der Gemeinschaft, der Gesellschaft und der Umwelt als Ganzes konzentrieren.

GoodwinDas Londoner Private-Equity-Team von hat TowerBrook bei seiner jüngsten Akquisition beraten, nachdem es in derselben Woche bereits bei der Übernahme des Telekommunikationsnetzwerk-Hardware- und Asset-Management-Dienstleistungsunternehmens TXO beratend zur Seite stand (die erste Investition, die im Namen seines Positive-Impact-Programms getätigt wurde). .

Envevo wurde vertreten durchAddleshaw GoddardPartner Arran Mackenzie und Alan Shanks.

Iwasko von Goodwin besprach mit Legal Business die Übernahmen von Envevo und TXO durch TowerBrook: „Diese Deals sind bedeutsam, da es sich um die ersten beiden Investitionen des neuen Impact-Fonds von TowerBrook, TowerBrook Delta, handelt.“ Delta investiert in Unternehmen, die weltweit positive Auswirkungen haben.

„Ich habe in den letzten Monaten mehrere Unternehmen für Ladegeräte für Elektrofahrzeuge auf meinem Schreibtisch gesehen, da sich Private-Equity-Sponsoren auf Ziele im Bereich erneuerbare Energien und Impact-Investitionen im Allgemeinen konzentrieren.“ Es ist bemerkenswert, dass ein Private-Equity-Unternehmen von TowerBrooks Größe und Format beschlossen hat, Zeit und Kapital in die Tätigung dieser sozial und ökologisch bedeutsamen Investitionen zu investieren. Auch andere Sponsoren zeigen Interesse. Es ist eine positive Geschichte.‘

Auf die Frage nach den Marktaussichten sagte Iwasko: „Die europäische Private-Equity-Aktivität nimmt zu. Menschen in der ganzen Stadt sprachen Anfang des Jahres davon, das Jahr 2023 abzuschreiben, aber das ist nicht der Fall. „Ich sehe eine erhöhte Aktivität in einer Reihe von Sektoren.“

Tong fügte hinzu: „Neben dem Anstieg der LBO-Aktivitäten sehen wir auch, dass traditionelle Private-Equity-Sponsoren weiterhin recht kreativ bei der Kapitalverwendung sind, beispielsweise durch Minderheitsbeteiligungen und strukturiertes Eigenkapital.“

An anderer Stelle im nachhaltigen Energiemarkt hat sich die Tochtergesellschaft der Ocean Winds-Gruppe britischer Erneuerbare-Energien-Entwicklungen, der Offshore-Windpark Moray West, eine Projektfinanzierung mit begrenztem Rückgriffsanspruch in Höhe von 2 Mrd. £ für ihr 882-MW-Projekt gesichert, um den Finanzierungsabschluss zu erreichen.

Moray West ist das erste Projekt aus der vierten Vergaberunde 2022 der Initiative der britischen Regierung zur Unterstützung der Erzeugung kohlenstoffarmer Energie, Contracts for Difference, das den Finanzierungsabschluss erreicht hat, und der erste Windpark im Vereinigten Königreich, der größtenteils davon abhängig ist konzerninterne Stromabnahmeverträge für die Kommerzialisierung seiner Produktion abgeschlossen.

Ashurst beriet die Kreditgeber von Moray West bei der Sicherung der Projektfinanzierung, wobei die Partner David Wadham und Nick Hilder den Deal leiteten, während Rob Marsh von Norton Rose Fulbright als leitender Berater im Namen der Projektsponsoren fungierte.

Im Rahmen derselben Tätigkeit beriet Burges Salmon letzten Monat auch den deutschen Konzern BayWa beim Verkauf des sechsten Windparks Dalquhandy an Greencoat UK Wind (vertreten durch Natasha Luther-Jones und Stephen Atkinson von DLA Piper). Dalquhandy mit Sitz in South Lanarkshire, Schottland, ist ein 42-MW-Windpark, der genug Strom produzieren wird, um 31.000 Haushalte im Vereinigten Königreich mit Strom zu versorgen.

Nachdem Burges Salmon BayWa bereits beim ersten Kauf von Dalquhandy beraten hatte, handelte es außerdem mit der BT Group einen Stromabnahmevertrag mit einer Laufzeit von zehn Jahren und einem Festpreis für 80 % der Produktion aus.

Partner Danny Lee dabeiBurges-Lachs Das Unternehmensteam, das den Deal leitete, gab für Legal Business seine Einblicke in den Markt für erneuerbare Energien: „Der Markt ist einigermaßen lebhaft, aber die Energiepreise haben zu Unsicherheit geführt, insbesondere aufgrund der von der Regierung vorgeschlagenen Abgabe.“ Die Projektlaufzeiten schrecken bestimmte Investoren ab, aber es kommen auch neue Technologien auf den Markt, Wasserstoff ist ein offensichtliches Beispiel, aber auch Batteriespeichersysteme, die den Sektor in Schwung bringen. „Das sind Kräfte, die einen Großteil der Deal-Aktivitäten, an denen wir beteiligt sind, vorantreiben.“

Lee konzentrierte sich auf den Verkauf des Windparks Dalquhandy und erklärte: „Dieser Deal zeigt deutlich, dass im Offshore-Windbereich immer noch Interesse an qualitativ hochwertigen Projekten besteht.“ Was die BayWa betrifft, haben wir sie beim Erwerb der Vermögenswerte vertreten, als es sich um ein genehmigtes Projekt handelte, und sie haben es ausgebaut und gebaut und schließlich verkauft.“

Er kam zu dem Schluss: „Eines der interessanten Dinge ist, dass die Vereinbarungen rund um die Stakeholder, die die Leistungen von Windparks kaufen, besonders innovativ werden.“ Wir werden sehen, dass Unternehmen wie BT aufgrund von ESG-Verpflichtungen Kaufverträge mit Windparks abschließen. Unternehmen müssen nachweisen, dass sie das Richtige tun, um Netto-Null zu erreichen. „Der beste Weg, das zu erreichen, ist der Abschluss von Kaufverträgen mit Windparks.“

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